从快餐店生意看银行股低市盈率现象

银行业内，看起来各家公司，都是利润非常高，奇怪的是绝大部分银行市盈率都很低，在没有深入研究银行业之前，我也认为是市场错误看待了银业，短期市场错看一个行业是常态，但是长期错看是就值得怀疑，因此不断琢磨其中的道理。

几年前，用半年时间，终于彻底搞明白其中差异，而这个差异，在各行各业都类似存在。

这个差异就是，多数银行在成本控制以及资金流出的风险以及盈利匹配方面，做得不够好，最终会导致长期的进步缓慢，体现的结果是营收及利润增长缓慢。

这种差异，应用于地产，新能源，家电，化工，机械行业，都类似。差根源来自于行业理解。

一家公司如何看待行业，决定了公司会采取什么样的经营方式，也决定了公司的竞争力强度，金融名词叫护城河。对行业理解越深刻的公司，其竞争力会越强大。

对行业的理解，用投资名家的说法，用第一性原理理解，如果用更通俗的名词来描述，那就是“本质”，理解行业，就是要理解行业的本质，举个例子，快餐店的本质是做好快餐，司机的本质是开好车，银行的本质是做好存贷业务。

听起来，都是很容易的事，一旦到了经营层面，差别就会很大。除了前面讲的银行。还可以举例身边观察到的生意。这些生意，和上市公司的生意，本质是一样的，都是满足一些市场需求。

有一真实例子，有两家快餐店，就叫C店和D店，这两店间隔一个店面。C店很小，仅有店内四个桌子，夫妻店，每天只有六个菜左右，卖菜窗用玻璃与外面隔开，老板娘戴口罩装饭菜。这个店的肉，都是新鲜肉，而不是便宜的冻肉，蔬菜是新鲜蔬菜，蔬菜嫩。虽然店面很小，但是吃的人络绎不绝，估计C店一天能净赚800元左右。更独特的是，这家店从不接外卖单。C店老板考虑到周围的客户量，并没有盲目扩大店面。

D店则不同，实行自己动手随便吃的快餐，价格和C店是一样，D店面积很大，估计有一百多平，请了好几个工人，虽然店很大，但是吃饭的人，不是那么多，原因有二，一是不卫生，二是材料不好，肉是冻肉，蔬菜老得很，有时候吃出菜渣，消费者都是明白人，大家优先选择C店，而不是D店。

这两家店的差别，看起来并不是那么难看出来，但是，不同的老板，对这个行业的理解，显然不同，才导致了不同的经营状态。C店老板知道菜质量要好，要干净，大家吃的放心。D店则认为不是考虑质量，考虑食物的分量足，客户随便吃。实际经营差异源自于这两种想法。

再把小店生意与几万亿与十几二十万亿资产的银行对比，就发现类似。

一般银行觉得，我只要拿到了资金，能够找到资金出口，并且有差价，这生意就可以干，资金成本并不重要，只要有人借就行，这是对行业的肤浅理解，就像D店老板对快餐店的理解浅一样。结果都是客户吃亏，这类银行客户付出好高昂的贷款成本，而D快餐店，吃的品质不好。

优秀的银行会选择低成本资金，再以比一般银行低的价格贷给客户，客户得到实惠，就像C店食客，也是得到实惠。

最终，一般的银行生意会做得不如优秀银行好。其实可以把那两快餐店想象为两家银行，C店复制多家店，肯定比D店复制多家店更有发展前途，银行同理。这就是A股银行股大多数市盈率低的原因，他们的经营理念类似D快餐店。

由此又想到了海底捞，别看海底捞名气大，实际上，海底捞不如日赚800元C店懂行业，道理特别简单，火锅店的本质并非附加服务，客户去海底捞，并非为了感受服务，也许少许人以为是为了体验服务，但实际上就是为了吃火锅，这才是生意本质，如果海底捞把提供额外服务的员工费用，从火锅价格中剔除，或者用于采购更高品质的食材，那才有竞争力，这里并不是指海底捞食材不好，而是指海底捞偏离生意本质，提供不必要的服务。一旦偏离生意本质，公司就会做不大，就算短期做大了，将来还是会降下来。

除了海底捞，还有地产行业，也是类似的，新能源也是类似。

一家小小快餐店生意，其实可以映射到各行各业，这就是从事物的本质出发的理念。用它可以看清行业乱象中有迹可循的规律。

大道至简，所有事物是相通的。