WeWork的困境导致其抵押贷款支持证券价格暴跌

北京时间5月11日消息，WeWork停止支付租金、重新谈判数百份租约的举动，正波及商业抵押贷款市场，导致该公司的债券价格暴跌。

自从冠状病毒大流行导致商业活动陷入停滞以来，随着大批租户寻求租金减免或终止合同，这家共享办公空间供应商已采取积极行动削减成本。

这打击了依靠WeWork的租金来支付投资者的商业抵押贷款支持证券（CMBS）。CMBS交易将商业抵押贷款捆绑在一起，以支持新债券的发行，这些债券具有不同程度的潜在违约风险。

据房地产数据提供商Trepp，价值约55亿美元的CMBS包括WeWork作为承租人的物业，其中包括该公司在纽约和旧金山的一些旗舰办公地点。

与传统写字楼相比，此次疫情使投资者更容易受到WeWork租约短期性质的影响，更容易出现空置率上升的风险，而传统办公楼往往有更长期的租户，这给WeWork自身支付租金的能力带来了压力。

“这是一个未经测试的商业模式，”宾夕法尼亚互助资产管理公司（Penn Mutual Asset Management）CMBS负责人詹妮弗·里珀（Jennifer Ripper）表示。她补充道，“问题”是，一旦解除封锁措施，WeWork的租户是否会回来。

在对一宗WeWork支持的交易进行评级时，标普环球（S&；；P Global）警告称，“在经济低迷时期，联合办公的商业模式是否具有可持续性，在此期间，随着就业形势的变化，租户可能会迅速取消其会员资格。”

由高盛（Goldman Sachs）和花旗集团（Citigroup）推出的CMBS债券，由旧金山金融区一间办公室提供资金，该办公室拥有屋顶露台和健身中心。WeWork在加州街600号（California Street）租下了这栋大楼的一半以上，并通过相关实体占有大楼的很大一部分——晨星公司（Morningstar）的分析师去年曾对这一集中提出担忧。彭博（Bloomberg）数据显示，在这笔2.4亿美元的交易中，评级最低的部分已从3月份的逾100美分跌至73美分。

Trepp的数据显示，WeWork位于洛杉矶的威尔希尔庭院办公室（Wilshere Courtyard office）获得了4.1亿美元的贷款，该办公室位于奇迹英里博物馆区（Miracle Mile museum district）的拐角处，是所有CMB中规模最大的一笔贷款，这一评级为“投资级”的BBB级债券已经从3月份的不足100美分下降到82美分。

CMBS市场下跌之际，WeWork租户抱怨难以取消租约或冻结租金支付。米歇尔•奥曼（Michelle Orman）在纽约布鲁克林的一家WeWork办公室为自己的精品公关和通信公司租用了一个空间，她对英国《金融时报》表示，5月份后不会续租。

奥曼表示，由于在目前的环境下无法前往办公室，她曾试图提前取消。最后，她说她通过协商降低了5月份的房租。奥曼表示，“在这段经历后，她无意重返（WeWork）；我无法支持一家背弃企业家和小企业的企业。”

WeWork拒绝置评。

“WeWork相信我们门店地理位置和我们与世界各地租户关系的长期前景，”该公司表示，并补充称，正在与600多名租户进行“诚信”谈判，以“惠及所有相关方”。

去年，在首次公开发行（IPO）流产、联合创始人亚当•诺伊曼（Adam Neumann）辞去首席执行官之后，该公司开始评估即将关闭的物业。尽管日本软银集团（SoftBank）向WeWork注入了现金，但分析师警告称，该公司未来一年可能面临现金短缺。