华谊巨亏10亿 为什么让冯小刚郑凯补偿8800万？

 4月27日，华谊兄弟发布2018年年报，当年实现营业收入38.91亿元，同比下降1.40%；实现归母净利润亏损10.93亿元，同比下降231.97%；归母扣非净利润11.81亿元，同比下降1001.40%。这是华谊兄弟自2009年A股上市以来归母净利润首年亏损。华谊兄弟将亏损原因归结为“重点电影项目的票房失利和商誉减值”。同一发布的2019年一季报显示，今年前三个月，华谊兄弟实现营业收入5.91亿元，同比下降58.21%；实现归母净利润亏损9392.79万元，同比下降136.33%；归母扣非净利润亏损1.29亿元，同比下降151.10%。

年报发布后首个交易日的股价也给了这份财报恰当的回应，截至29日收盘，华谊兄弟每股报5.28元，下跌3.12%。

华谊兄弟营收主要包括影视娱乐、品牌授权及实景娱乐、互联网娱乐三个板块。2018年，影视娱乐板块实现营收36.57亿元，同比上升8.39%；品牌授权及实景娱乐板块营收1.50亿元，同比下降42.15%；互联网娱乐板块营收5260.65万元，同比下降82.85%。 

华谊兄弟表示，2018年影视行业经历了一系列规范、调整和优化。公司主营业务较上年同比略有下降，影视娱乐板块上映的部分影片票房未达预期；品牌授权及实景娱乐板块也受市场环境影响，各项目推进进度存在时间性差异，导致收款进度在各年之间有所差异。 其中，华谊兄弟发行的《芳华》在报告期内实现票房约2.2亿元，《前任3：再见前任》票房约16.4亿元。但《狄仁杰之四大天王》《云南虫谷》等影片的票房未达预期。 华谊兄弟在2019年一季报中表示，公司因优化电影业务缺席春节档，报告期内上映的跨期影片《云南虫谷》《把哥哥退货可以吗？》票房不及预期，导致收入同比出现较大程度下滑。

值得关注的是，华谊兄弟公布的年报中出现了两位明星的名字，还是作为欠款方。在年报欠款方归集的年末余额前五名的其他应收款情况中，冯小刚和郑恺的名字赫然在列。冯小刚和郑恺分别欠业绩补偿款6821万和1963万，前者的款项已经在今年4月到账。

这两笔赔款，来自华谊兄弟2015年开展的两场资本运作。 　　

2015年10月，华谊兄弟宣布以7.56亿元收购浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司70%的股权，令这家成立仅一天的公司估值一举超过10亿元。浩瀚影视的股东艺人包括李晨、冯绍峰、Angelababy、杜淳、陈赫。一个月后，华谊兄弟再次以10.5亿元的价格收购了冯小刚和陆国强合计持有的东阳美拉70%股权。 　　

两家被收购的公司都和华谊兄弟签订了五年的业绩协议，也就是俗称的“对赌协议”。根据协议，冯小刚和浩瀚影视的明星股东们不仅承诺了第二年的税后净利润金额：东阳美拉为1个亿，浩瀚影视为9000万，并且承诺自2016年度起，每个年度的业绩目标为在上一个年度承诺的净利润目标基础上增长15%，如有差额将以现金方式补足。 　　

2018年东阳美拉实现净利润6501.50万元，远未达到承诺的1.32亿元业绩目标，东阳美拉需要补偿华谊兄弟近6700万元现金。冯小刚去年未能完成业绩对赌，主要还是源于那场轰轰烈烈的《手机2》风波。原本计划中的主要利润来源因电影档期搁置而无法兑现，直接导致了冯小刚没完成业绩目标。

而2018年浩瀚影视实现净利润1.95亿元，实际上是完成业绩目标的，但华谊表示，少数明星股东由于参与制作的项目未达到收入确认的时间，尚不能计入本报告期净利，该股东将根据协议进行补偿。虽然财报没有具体提及少数股东是谁，但欠款方的信息指向了郑恺，这个说起来似乎有点冤。