小米Q2：盈利能力爆发、科技战略升级下未来可期

这个8月，小米创始人雷军以“成长”为主题的年度演讲刚过去不久，月底，小米就用一份超预期的季度报，向外界展示了其成长潜力和发展韧性。

8月29日，小米发布2023年Q2财报。财报显示，Q2期间，小米营收净利双双远超市场预期。其中，营收达674亿元，环比增长13%，经调整净利润达51亿元，同比增长147%，为2021年Q4以来单季度最高利润表现。

财报会上，小米集团合伙人兼总裁卢伟冰表示，出于这些经营指标的亮眼表现，集团管理层对于这份财报是较为满意的。

回顾2022年，受全球消费需求疲软、地缘政治摩擦等因素影响，小米一度陷入低谷。然而，进入2023年，小米便很快调整了经营策略，坚持“规模与利润并重”。

如今半年过去，小米这一全新的经营策略已经有了肉眼可见的成效。尽管整个手机市场大盘经历过至暗时刻后，还没有明显回温，但是，小米已经稳住了手机这个主营业务，高端化迈上新台阶，同时，其余IoT和互联网服务两大业务支柱也处于上升轨道。

总体来看，小米已经显现了良好的复苏和回暖势头。同时，小米也以科技创新在积蓄新的发展动能。

走过十余载，外界能够看到的是，小米经过了无数次起起伏伏，但从未停止自我突破。现如今，小米正以一家科技公司的姿态，酝酿着新一轮的冲刺。

01

上半年利润接近去年全年，毛利率创下新高

在Q2这个入夏的季节，小米在慢慢重回“温暖”。

纵观小米财报的基本面，Q2期间，小米收入跌幅收窄，经调整净利润同比翻倍增长达147%。整个上半年，小米的累计经调净利达84亿元，已接近去年全年。Q2结束时，小米现金储备达到1132亿元，创下历史新高。增长的净利润、充足的现金流储备，让小米打下了坚实的发展基础。

剖析小米这次“回暖”，离不开其大举降本增效，坚持“规模与利润并重”，严格控费用、降库存。

财报显示，Q2期间，小米整体费用为102亿元，同比下降2.3%。小米的存货金额为385亿元，同比下降33.5%。

卢伟冰指出，这是小米10个季度以来最低的库存水位，其中原材料存货金额，以及整机存货金额同比均下降30%以上。

降本增效之下，小米的毛利率达21.0%，创下历史新高，并且连续三个季度实现上涨。

拆解各核心业务，可以看到，小米的三大业务支柱中，核心手机业务受整个市场大盘影响，目前只是相对维稳，尚未表现出明显的回升，但其余其他两大支柱业务IoT相关业务和互联网服务业务，营收都出现了明显的增长。同时，这三大业务支柱，毛利率都处于上扬态势。

其中，Q2期间，小米智能手机业务营收为366亿元，营收占比为54.3%，毛利率为13.3%，同比提升4.7%。

小米IoT与生活消费产品业务营收223亿元，同比增长 12.3%，营收占比为33%，毛利率为17.6%，同比提升3.3%。这一部分业务增长，主要是由于智能大家电的高增长。

据介绍，2023年Q2期间，小米智能大家电业务（包括空调、冰箱、洗衣机）收入同比增长超70%，空调及冰箱产品出货量创历史最高成绩，其中小米空调产品出货量同比大增超90%，小米冰箱和洗衣机产品出货量逆势上涨，分别突破50万台和30万台。

至于互联网服务业务，Q2期间，营收也创下历史新高，达74亿元，同比增长6.8%，毛利率达74.1%，同比提升1.1%。

这离不开小米持续扩大的智能生态版图。据悉，6月，全球及中国大陆的MIUI月活用户数攀上新的高峰，分别达6.06亿和1.49亿，同比增长10.8%和6.5%，米家APP月活用户数同比增长17.1%，达8290万。得益于此，小米广告业务收入创下历史新高，达到51亿元，同比增长13.0%，小米游戏收入同比增长7.5%，已连续8个季度实现同比增长。

“上半年我们取得的成绩不是偶然的，是小米能力提升之后的一种必然。”财报会上，卢伟冰说道，上半年，小米在集团层面进行管理升级和资源优化配置，各业务线坚定执行稳健经营的策略，同时专注技术创新和服务能力的提升，这才有了今天亮眼的财报数据。

在外部环境依然谈不上乐观的第二季度，小米用一个个创下历史新高的数据，向外界展示着其翻越山丘的成长与蜕变。

02

高端化迎飞跃式突破，迸发增长势能

“今年上半年，小米最大的变化，就是高端化取得一定成效。”BGD资深分析师李刚对搜狐科技表示。

多项财务数据亮眼的第二季度，小米手机的高端化进展也不容忽视。

在全球智能手机市场大盘依然萎缩的当下，高端手机市场是为数不多还存在一定机会的细分市场，这在业界已经不是什么秘密。

洛克资本分析师邓鑫涛对搜狐科技表示，消费电子行业相较去年的至暗时刻，今年整个市场大盘下滑的趋势略微出现了好转。相较于低端机市场，中国高端手机市场在“逆势上扬”。

Canalys相关报告也印证了这一点，Q2期间，全球智能手机市场收缩有所放缓，同比下降10%，达 2.58 亿部。中国智能手机整体出货量同比下滑4.6%，但3500元以上高端机市场出货量却同比增长21.8%，达到了总出货量的30%。

智能手机业务占据半壁江山，小米要想行稳致远，必须顺势而为，走向高端。也正因此，此前年度演讲中，雷军又一次重申了小米公司的决心，“高端化是小米发展的必由之路，更是生死之战。” 只有做高端，才能倒逼小米在技术上寻求突破，赢得未来生存和发展的空间。

在下滑的大盘走势之下，李刚指出，Q2期间，尽管小米手机整体出货量同比并没有明显回升，但是，小米在高端手机市场的出货量是上升的，这便带动了小米利润的攀升。

也就是说，Q2期间，小米的支柱业务智能手机尽管在量上没有明显攀升，但内部却在发生着质的变化。

据李刚观察，在国内市场，小米在千元机档位的市场出货量并没有上升，但3000元以上价格档位的出货量是在攀升的，尤其是5000元以上价格档位，出货量已经领先于国内其他几家头部安卓厂商，小米数字系列产品走高端效果明显。

财报会上，卢伟冰也指出，得益于高端化的进展，在中国大陆地区，小米在4000元-6000元价格段的智能手机市场市占率从去年的6.5%提升到今年的12.7%，提高了1倍。同时，小米的ASP（平均售价）提升了24%，小米高端机的销量占比提升了3.3%至20%，在高端市场的占有率在提高。

李刚预测，受需求不振的影响，2023年下半年，全球手机市场出货量同比可能依然处于收缩态势，国内市场可能基本持平。

但值得注意的是，小米的高端化战略带来的增长势能，还在持续。

今年8月，小米发布了新一代折叠屏手机小米MIX Fold 3，强调“轻薄+全能”，在轻薄的基础上搭载全能的产品配置和功能，例如自研的龙骨转轴技术以及龙鳞纤维，让产品既轻薄还坚固，据悉，这款手机还搭载了徕卡全焦段四摄，这是全球首个也是唯一一个折叠屏的四摄，小米的技术储备达到了新高度。

李刚认为，折叠屏手机当前市场的竞争点已经转向“轻薄”，降低厚度，小米也在朝着这个方向迭代，且已经有其领先性。

邓鑫涛也指出，小米全新高端机的发布，有利于提升其智能手机业务的平均销售单价和利润率，将进一步巩固和提升其在高端智能手机市场的份额和影响力。

03

新战略下新小米，未来可期

当高端化的突破，让小米能够以稳健的基本面立足市场后，小米也正通过科技创新，蓄力着新的发展潜能。

“科技是第一生产力、创新是第一动力”，在新一轮的产业变革下，这已成为业界共识。

在年度演讲中，雷军用“高端无短板”的MIX Fold 3，以及仿生四足机器人、端侧大模型等一系列创新突破，秀了一把肌肉。

更为关键的是，雷军正式宣布了小米科技战略升级，并指出，小米的科技理念是，要选择对人类文明有长期价值的技术领域，坚持长期持续投入。

据介绍，小米的技术体系已经从应用型迈向了更底层的核心领域，研发布局进入了 12 个技术领域，包括5G 移动通信技术、大数据、云计算及人工智能等。

面对AI大模型的浪潮，小米已经率先垂范，4月正式组建大模型团队，仅历时数月，团队人数就已扩充至超3000人，60亿参数的自研大模型在C-EVAL权威榜单上一度位居榜首。

作为一家同时兼备软件、硬件基因的公司，小米要让AI面赋能，并概括为一个公式：（软件×硬件）ᴬᴵ。在雷军心中，小米要以AI为未来生产力，AI将决定整个小米的未来。

科技战略升级的背后，是小米用持续增长的研发费用和团队规模，堆砌出来的决心。

根据财报，Q2期间，小米研发费为46亿人民币，同比增长21%。Q2结束时，小米的研发人员数达到16834人，占员工总数近52%。此外，小米过去六年的研发投入年复合增长率高达38.4%，还计划五年（2022年–2026年）研发投入要超过1000亿元。

邓鑫涛表示，小米在AI大模型方面有着较强的研发实力和应用能力，也展现出了对AI技术的重视和战略布局。

他指出，小米必然也面临很多AI行业的普遍挑战，如AI大模型在多模态、跨领域、知识推理等方面仍有待提升；AI大模型在商业化和社会化方面还需要考虑伦理、法律、监管等因素。但是总体来看，小米在AI大模型方面有着一定的壁垒。

过去几年里，外界对于小米的关注焦点，一是在于手机业务的市场份额是否在扩大，另一个则是被当作第二增长曲线的造车业务，是否能够真正成为小米新的增长引擎。

在智能手机市场上，小米高端化取得一定突破，头部地位依然稳固。而在造车市场上，从当前透露的进展来看，小米为造车业务投入已经超过55亿元，路试顺利，预期明年量产的目标不变。

表面来看，小米这两大备受关注的业务，发展势头并不算差。然而，将底层的技术能力做深、做厚，才是小米能够立于不败之地的关键，是小米真正的底气，更是小米面向未来的增长潜力。

而在当下，科技创新层面加码战略升级，真正昭示着，在新的时代巨变下，小米已经在重新扬帆起航。