2018年美东时间9月下旬，云米科技在纳斯达克成功敲钟挂牌。彼时，云米开盘涨5.56%，开盘后股价迅速涨至日高10.95美元，最大涨幅21.67%，最终报收9.50美元。

上市之前，云米在营收方面的增长，更是令人瞠目结舌。据其招股书数据显示，公司2017年净营收8.73亿元，同比2016年3.13亿的收入增长179.4%。截至2018年6月30日，公司收入继续大幅升高，上半年营收逾10亿元，同比增速近300%。由此可见，登陆美股资本市场前后的云米，借助智能家居的概念热潮，业绩与股价齐涨，一时风光无两。

不过，好景不长，近年云米在业绩下滑的同时，市值也不断缩水。短短几年，云米也由巅峰时期进入了低谷期。而一个主张“全屋智能”的风口企业，也因为正在失势，而令人唏嘘。

欲速不达：营收、净利润大幅下滑

据了解，云米的市值曾一度高达13.16亿美元，然而，截至美东时间7月6收盘，其股价早已在一美元以下，市值仅剩6392万美元，市值缩水超95%。这也意味着，曾经头顶“全球家庭物联网第一股”光环的云米，业绩增长疲软、股价跌跌不休，如今其光环也已褪色。

据云米公布的截至2022年12月31日的第四季度和全年未经审计的财务业绩，云米科技2022年第四季度营收9.105亿元同比下降31.69％，净亏损1.016亿元同比转亏；2022年全年营收32.327亿元同比下降39.05％，净亏损为2.755亿元。

营收净利润大幅下滑，或许是因为云米的产品线扩张过快，但是实际却有些欲速不达。云米科技创始人兼CEO陈小平甚至曾如此放言：“三分天下有云米。”由此足见其野心之大。

在快速上市的同时，云米的产品拓展速度同样十分惊人。据了解，如今其产品品类已多达60余种，拥有全行业目前最完整的“全家桶”产品线，大到电视、冰箱、洗衣机，小到扫地机器人、路由器以及各种智能小家电，云米都有涉及，主要就是围绕家庭各个场景提供整套智能家电设备。

按照其产品线的布局速度，云米平均每年拓展至少8条产品线。而且，其线下渠道的扩张也十分激进。公开数据显示，云米目前在全国已拥有2000多家线下场景体验式门店，铺设了3.8万个售后服务网点，且在物流、安装、售后等服务方面配备了19万专业服务人员。

由此可见，云米在业务扩张方面，十分激进，甚至在渠道铺设方面，有些大刀阔斧。不过，即使如此，云米依然处于营收下滑趋势明显的困局之中。而且，这种颓势由来已久。

例如，在2021财年里，云米除了2021财年Q1的营收增速达到64.02%外，其他财季的这一数值均为负数，分别为-1.51%、-28.94%和-29.44%，负向增长速度较快。时至2022年，云米的这种颓势更有加速之势。

究其原因，云米的新增家庭用户人数增长乏力或是原因之一。据其近年财报显示，最近几个财季，云米的新增家庭用户人数增速市场达到-40.00%，负增长幅度十分夸张。另外，近年云米在落实“去小米化”策略，也相当于自断臂膀，砍掉了其部分业绩。

与此同时，其多条拳头业务线业绩下滑，也是根本原因。据其2022年财报数据显示，按业务划分，2022年，来自IoT@Home产品组合的营收为16.2亿元，同比下降52.4%；来自全屋净水解决方案的营收为6.8亿元，同比下降8.3%；来自消费产品的营收为3.58亿元，同比下降2.4%；来自小型家电及其他的营收为5.73亿元，同比下降27.7%。

通过其近年的业绩表现不难看出，云米虽然看起来业务范围很广，但是真正能给其大盘业绩加分的业务却屈指可数。加上拳头产品的营收贡献正在以两位数速度下滑，因此大盘业绩难保。

“全屋智能”故事虽好，却难自圆其说

带着“三分天下”理想的云米科技，除了魄力十足、扩张激进外，还在产品布局方面，像极了智能手机赛道的小米。而且，依靠其“大而全”的产品类目，云米也是资本的“宠儿”。

据了解，云米自诞生至上市，仅仅经历了52个月，期间融资数轮。除了小米科技对其进行了天使轮投资外，顺为、红杉、晨兴等明星资本也前后加持。云米受资本热捧的背后，是因为其向资本市场讲述了一个非常“动听”的全屋智能故事。

不过，前文所述的业绩颓势，或许正在挫伤投资者的信心，在营收及净利润双双下滑的同时，云米唯一值得称道的，或许是其毛利率从2021年的22.6%微增到2022年的22.8%。

只不过，二级资本市场的投资者，并没有为云米这样微不足道的成绩买单。所以，云米在业绩陷入低谷后，其股价也一蹶不振，甚至因为股价已经跌破一美元，而濒临退市。

要知道，按照纳斯达克的规定，上市公司每股价格跌破1美元，并持续30个交易日，将会收到退市警告，而被警告之后的90天内，仍不能采取相应的措施进行自救以改变其股价，将被宣布停止股票交易。

众所周知，股价与市值是一家上市公司的发展风向标，云米在资本市场的表现差强人意，也是其业绩难以撑起投资者信心的直接表现，而云米此时的“全屋智能”故事，由于缺少业绩数据支撑，而像是“空中楼阁”，难以自圆其说。

四面受敌，内忧外患

云米的业绩节节败退，一方面或许与市场需求的变化有关，过去物联网、智能家居的热度不再，让其创业故事不仅得不到资本的认可，同样让消费市场有些遇冷。

另一方面，云米上市以后，盈利水平忽高忽低，并不牢靠的盈利能力，也让其不得不“节衣缩食”，以求开源节流、实现自救。

然而，这种刀刃向内的改革，似乎显得有些杯水车薪。例如，云米财报数据显示，2022年其总运营费用由2021年的11.605亿元下降至10.3650亿元，整体降幅为10.7%。对此，云米也信誓旦旦地表示：“将继续优化成本，精简组织结构，提高运营效率，以提高公司的盈利能力”。

以云米的核心业务物联网@家庭投资组合为例，2022年相关的营业收入为16.20亿元，占总营收的比例为50.11%，在云米大盘中的地位之重要显而易见。

要知道，2021年，该业务的营业收入为34.01亿元，甚至高于云米2022年的总营收。然而，过去其重度依赖的核心业务，也因为2022年遭受重创，而“连累”的大盘，可谓福祸相依。

“全屋智能”相关的解决方案，曾是随着其云米科技的扛把子，也是行业风向标一般的存在。随着云米对其进行“1=N44”方案升级，高端化也成为云米的重要发展方向之一。

不过，理想很丰满，现实很骨感。“全屋智能”业务同比下降了超过50%的现实，让云米的从“全屋智能”的梦中惊醒。更为致命的是，行业发展趋势表明，这样的客观数据，不是说明“全屋智能”不行了，而是说明云米的“全屋智能”不行了。

例如，据IDC的数据显示，预计2022年中国全屋智能市场销售额将突破100亿元，同比增长54.9%；而据智研咨询发布的数据显示，2022年我国智能家居行业市场规模将达到6515亿元，同比增长12.33%。这也意味着，在行业的激流之中，云米即使原地踏步，也是不进则退。

据观察，智能家居行业一片繁荣，而云米则不断下行的原因，源于全屋智能的赛道越来越拥挤，而各大玩家的市场份额也开始此消彼长，云米也因此处在了一个强敌环伺的竞争环境中。

近年，众多家电赛道的实力玩家相继进场，开始跟进“全屋智能”的概念。甚至华为、小米、美的、海尔、格力等巨头无一缺席。被科技巨头包围后，云米想要实现突围，谈何容易。值得一提的是，重营销、轻研发的行业通病，也在云米的财报中展现无遗。

数据显示，2016年至2022年，云米的研发费用率分别为9.58%、6.99%、4.84%、4.41%、4.57%、5.88%、9.28%，涨幅较低。而且，不及10%的研发投入，与同期6.71%、10.88%、14.80%、11.38%、10.25%、14.16%、19.02%的销售费用率，形成鲜明的对比。

对比之下，云米无论与拥有家电行业基因的巨头企业相比，还是与跨界入局的科技巨头企业竞争，都缺少品牌、技术、创新、资本、服务优势。内忧外患之下，云米也有些措手不及。

「于见专栏」认为，“全屋智能”早已不再只是概念，而其落地的核心要义在于，家电品牌、产品的生态特征。无论是设备互连、还是数据互通，都是未来全屋智能的标配。然而，以目前云米的产品线布局，虽然品类居多，但是却在生态化布局方面，难成体系，这也是其致命短板。

因此，生态难成的云米科技，也注定难以与更加科技化的行业竞争者掰手腕、一决高低。

结语

作为小米生态链企业之一，云米科技早年的发展，可谓顺风顺水。从产品线布局到融资上市，云米也是一路高歌猛进。然而，时过境迁，随着云米失势，其营收、净利润都出现了明显的颓势。随之而来的，便是云米在资本市场不受投资者“待见”，股价跌到了濒临颓势的边缘。

所幸的是，云米并不甘心如此的命运，也在尝试通过“开源节流”来试图力挽狂澜。然而，面对四面八方的竞争对手，云米的科技成色不足等短板短期难以补齐，因此也难以摆脱内忧外患。

无论如何，事在人为，当云米意识到了自己的发展困境之时，剩下的只是对眼前的问题各个击破。谁也不能保证，云米曾经的光环，不会恢复昔日的光彩。